财经观察家 |万喆：币圈的那些事：百倍杠杆的致命诱惑

　　【让投资更美好：投资者教育系列节目】之七十四

　　【核心观点】

　　1、整个币圈的生态就处于一种不断地投机博弈，而赚取特别高的收益的欲望的洪流之下。

　　2、币圈的投资它里面可能都经过四个阶段——大牛阶段、大叔阶段、大爷阶段和大妈阶段。

　　3、去中心化的数字货币的问题就在于，去中心化使得数字货币的信用背书变得非常的弱。

　　4、数字货币在目前的基础上，它是代替不了国家信用货币的。

　　5、投资者一定要保持比较理性的态度，因为有的时候，你觉得你拿着镰刀，但实际上，你已经是别人镰刀下的韭菜了。

　　欢迎来到《财经观察家》，我是万喆，我是中国黄金（集团）的首席经济学家，那么今天呢，我来到财经观察家是想和大家分享一个话题，是一个币圈的话题。

　　新闻背景

　　6月11日，长江商学院EMABA学员、原比特易合伙人张歆彤在“长江EMABA27官群”透露，比特易创始人惠轶于6月5日去世，年仅42岁。

　　多个包括“比特易500人投资群”的微信群显示，惠轶的轻生与比特币的百倍杠杆空单巨亏有关——或因百倍倍杠杆爆仓，致使亏损了2000个比特币，折合人民币1.2亿。

　　比特易曾被称为软银中国区块链项目首投项目，但近期软银中国接受媒体采访时表示，“比特易并非软银中国的被投企业。”

　　前一段时间特别红的一个所谓的币圈新贵，那么他叫孙宇晨，前一段时间最为著名的一件事，就是出了一个天价买下了和巴菲特一起共进这个餐会的这样的一个权利，他投的这个标基本上应该说已经是超过了三千万人民币，所以实际上不但是在币圈内，而且全球可能都引起了不小的反响。

　　很多人都说，哎，你这个一下出了这么多的钱，是吧？实际上你中间可能是不是涉及很多收入，比如说包括在币圈的一些投资啊，收益啊，可能不一定是合法的，可能有一些非法的成分或者有些投机的成分。因此我们看到这位孙宇晨，他实际上是非常笃定的，非常淡定的。

　　那么另外一方面，我也要说，我们现在不说自己是在吐槽币圈，并不是因为怕被币圈的人吐槽，我们最重要的是为什么？其实你对币圈这件事情真的没有什么好吐槽的，因为你要吐槽，你一定要找它的槽点，但是币圈这个事，其实你没必要去找什么槽点，因为你往下一看，你就会发现它根本就是一个巨坑嘛。

　　币圈的另一位，这个也是比较著名的一位人物了，他叫惠轶，他实际也是一个比特易的创始人，也在不久前传来了噩耗，说他已经自杀身亡了。

　　那么他自杀身亡的主要原因呢，就是用一百倍的杠杆，实际上操作了这个做空这个相关的这个币的买卖，因此呢，最后发生了爆仓，因此他不得不，可能是因为这个原因就放弃了自己还相当年轻的生命。

　　那实际上我们看到这种事情在币圈屡见不鲜，而且层出不穷。实际上，整个币圈的生态可能就处于一个不断的投机博弈，而赚取特别高的收益，这样的一种愿望的洪流之下。

　　所以我们要说币圈这个生态，实际上我们可以看到，经常我说我们过去讲这个比特币，一方面是对一个币的投资，第二个就是ICO。也就是说对于发币的这样的一些所谓的产品和服务的投资，它里面实际上可能都经过四个阶段。我把这四个阶段，那叫做大牛阶段，然后大叔阶段、大爷阶段和大妈阶段。

　　一个新生的事物最开始的时候，它通常都会经历一个大牛阶段，这个大牛阶段呢，就是说有一批特别天才、特别聪慧的人，他们在这个世界上进行了一些创造一些发现，这种创新的是前人所未曾有过的，包括咱们在币圈看到的这个比特币。

　　但是比特币实际上只是数字货币的其中一个代表，最开始发明、发现以及使用这个比特币的这些人，应该说都是一些行业的大牛，当时实际上只有一些所谓叫极客和暗客，他们在使用这种币，但是在这种时候，我们会发现它的商业价值往往没有得到凸显。一方面就是说，世人可能并不能很快的跟上天才的步伐。因此我们看到比特币其实初始的价格是非常便宜的。

　　那么这个时候，逐渐地，社会可能就进入了第二个阶段，也就是大叔阶段。那么我说这个大叔阶段的，通常就是一些所谓的这种，比方说专业精英或者是金融精英，他们虽然算不上可能是那种大牛，就是说天资特别聪慧，人类的智力所不能及的那种人。

　　但他们可能的是另外一些人，就是他们在普通的人当中也属于观察力特别敏锐，而且特别机智的那种人，因此他们可能就会发现，随着有一些创新技术的发现，他们可能未来已经有改变人类的这种整个的社交，或者是说历史的可能性，他们就会捕捉这种商机，从而把我刚才说的这种，比方说小众的技术带到大众的面前，而且使他获得了商业价值。

　　技术可能由开始的时候是一些底层技术，甚至是一些应用技术，但它仍然是比较小众的。这个时候它就渐渐的步入大众的视野，越来越得到更多人的认可，能够使得技术的发展更加的迅猛，我们看到硅谷就是一个很好的例子。那么在这个大叔阶段的时候，我们就看到那个过去可能商业价值没有得到凸显的这个技术，现在他的这个商业价值就开始蹭蹭蹭的猛涨。

　　那这个时候，就很容易进到第三个阶段，也就是大爷阶段，他们什么是大爷？他们实际上是一批市场中的特别油腻的交易人士，他们知道说怎么能够使得一个产品，它的这个信息，是吧？它的对外发布，它的公关宣传方式为大众所接受，从而把它炒作出一个特别高的溢价。

　　我们把这种人呢，就称为大爷，这些大爷们往往就是说，可能自己手上拿着一个比如说三块钱的核桃、文玩，就能跟你谈三百亿的生意。那么他们的这种谈法，往往就使市场陷入了一片非常迷茫、非常诡异的这种情形当中。那我们刚才说到的这个商业价值蹭蹭蹭的猛涨，现在就是蹭蹭蹭蹭蹭的，就是成极速地往上涨，往往就已经脱离了原价。

　　那么到了这个时候呢，我们就会进入到最后一个阶段，也就是大妈阶段。那么所谓大妈呢，实际上我们指的是现在整个社会已经进入一个相对来说比较富裕的状态，所以很多人实际上他们还是比较有闲，比较有钱，而且也比较有心情，比较有意愿去进行各种投资的。

　　那么他们在这个投资的过程当中，都显现了同样的一个问题。就是因为他们这个有闲、有钱的这个阶段呢，实际上积累的相对还是比较短的，那么他们在投资的时候往往专业知识的匮乏，这个就是空间是非常大的。

　　他们就是说这种欠缺使得他们在整个在投资的过程当中，可能就更容易为一些其实非常不专业，甚至是有一些这种谣言所蛊惑，所以大妈们到了这个阶段的时候，就会发现就像ICO一样，当他进入大妈阶段，实际上就是一个普遍割韭菜的阶段。

　　新闻背景

　　北京时间6月18日下午17:00，Facebook的加密货币网站calibra.com正式上线，加密货币Libra和支付钱包calibra也浮出水面。白皮书的问世，意味着Facebook正式成为币圈的一份子。Facebook向币圈投了一颗小石子，引发的波澜有如排山倒海。

　　6月20日，加密数字货币波场创始人孙宇晨发布微博鸣不平，称Facebook发币被热炒为区块链革命，自己发币则被指传销，并放下豪言总有一天自己的波场会超越facebook。就在不久前，孙宇晨以4567888美元（折合人民币约3100万元）拍下巴菲特20周年慈善午宴。

　　Facebook的这个扎克伯格，他在日前就提出来说，我现在要发一个新的加密货币，那也就是libra，这个事一出实际上就是立刻引起了全球极大的反响。大家都认为说，这可能会是一个里程碑式的事件。

　　因为过去，实际上我们说这个比特币也好，其他的币也好，他都是一个去中心化的这样的一个数字货币，去中心化的数字货币的问题就在于说，一方面他没有就是说央行来发币，因此它不涉及到央行自己的利益。但另一方面，我们一会发现这个去中心化使得它的这个信用背书，实际上变得非常的弱。

　　我们通常讲央行就是发货币，它实际上有非常非常多的这个背书，或者是有很大的雄厚的基础，它才能够发币。比方是国家的这个信用，是吧？比方说他有这个就是货币的这个准备金等等。

　　那么在这个数字货币的这种，所谓的这种比特币也好，其他的货币这种出现以后，有些人认为说，数字货币可能会颠覆过去的生态，代替这种国家信用货币。实际上，如果只在目前的基础上，它是代替不了的，我们能够看到。

　　而且他这种货币的竞争，也就是说，既然你是没有任何的信用背书的，你可以发一个，我也可以发一个，他也可以发一个，所以我们也看到，市场上这个所谓的数字货币层出不穷。我们说的时候都说比特币，实际上是指的数字货币就是形形色色、林林种种的数字货币。

　　但是如果像扎克伯格，他能够把这个货币推广开来，而且他也找了，就是不但有自己公司的这种信用做背书，而且他也有这个实际上准备建立一个这个准备金的，就是这样的一个制度，那可能也会对未来的这种主权货币造成一定的挑战。

　　当然，这些都只是理论上的，要知道这个扎克伯格在三年前还亲自说过，他绝对不会介入支付领域，而在2010年的时候，实际上他也进行过试验，也发过自己这个内部流通的数字货币，那后来这个数字货币兑换来兑换去。实际上它的损耗以及它产生了这个就是说费用成本还是挺大的，对公司来说是得不偿失的，因此就停掉了。

　　那么现在来看，一方面我们认为说，社交场景可能会使我们的生活发生一个天翻地覆的变化。也就是说，过去的这个国家之间的概念，到目前可能就是说已经很大程度上不能阻碍人们之间的这种社交场景的交往，包括社交、包括交易的交往了。那么未来，可能我们要面临一种新的场景。

　　不光是包括我们的这个社会交往，还包括比如说我们的金融系统如何融资，是吧？包括我们的财税系统如何收税，当然也包括我们的货币系统，因此，循着这条路走，也就是寻着一个互联网社会交往场景的这个路走，可能真的是未来的一个方向。

　　但另一方面，我们也能够看到这个国家的概念，承载着比方说你的这个社会生活，包括你这个货币财政政策，是吧？因此我们也看到，当这个libra出现了以后，业界都一片惊叹，但是美国政府马上也提出来说。在这个监管上，我们还是希望你要暂缓一下，我们要进行热烈的讨论，对吧。

　　因为如果说这个货币，这个所谓的libra，他不能达到一个相应的规模，可能还会像2010年发行的货币那样就是说无疾而终，而他如果真的能够上到一个非常大的规模，像他所说的那样成为一个相当与主权货币的这样一个货币，那可能又会挑战，就是包括美元，就是包括美国自己在内这个主权货币的这个信用，或者是未来这样的一个就是发展趋势。

　　因此，他可能出现两种状况，一种是说他消亡了。另外一种呢，就是说跟国家合作，国家可能就是在未来某一段时间，甚至打算就是把你作为一个试验田来接管你。但是，无论是哪一种情况的，我们都会发现说，比特币它确实还是从某种程度上影响了我们，他以一种这种应用技术区块链进行应用，技术应用的模式出现在我们面前，他对我们的社会，还是有一定的进步的促进作用的。

　　在整一个这种投资的过程当中的实际上，任何一个商品包括现在是有一些互联网，还是有一些服务产品，那么当它刚刚出现的时候，实际上是它潜在价值最高的时候，但这个时候往往就是被发现的几率是比较小的。非专业人士往往就是顾及不到这一块，而他的战略眼光呢，也不可能使他能够看到那么远，就是披沙拣金的把这一小块金子给捡出来。

　　但发展了以后，因为一个新生事物，它往往是非常不为人就是所理解的，尤其是在近几十年来，尤其是近十几年，或者是近几年来，我们会发现科技发展的速度非常之快，已经非常大的改观了我们目前的这种生活场景，因此也会产生有些人，他利用这种心态就不断地向你灌输说这个是一个新的东西，那个是一个新的东西。

　　实际上你看一下ICO，现在虽然在中国已经被禁掉了，但是在它如火如荼的时候，他其中有很多人就拿着几页PPT，甚至那种PPT（的）逻辑都是非常不通的，拿过来讲的时候，你会发现说他这是什么新技术？这是什么新场景？这是什么新状态？它里面其实什么都没有，真的是空空如也的一个东西，只不过借着一些概念的炒作。

　　当然我们也不乏就是有一些大妈或者大爷，他自己也心知肚明，知道说这个东西就是炒作，但我能不能跟上这波炒作呢，是吧？我就是说我可能也在割别人的韭菜啊，这当然也是一种投机的心理。

　　因此，我们当然也是一再的呼吁，一方面投资者还是要保持一种比较理性的态度，有的时候，你觉得自己是一个大爷，但其实在别人眼里，你已经是一个大妈了。有的时候，你觉得说你是在拿着镰刀，但实际上你已经是别人镰刀下的韭菜了。

　　那么另一方面呢，我们当然也要呼唤说，监管还是应该予以这些，尤其是一些比较新兴出现的行业啊，领域啊，就是一些比较先进的这种监管方式。监管呢，总体来说，它肯定还是落后与创新的，它一般来说，就是说肯定是有创新，那么这个时候你才要跟上监管。

　　另外一方面呢，我们当然看到，尤其在目前的这种社会或者科技发展的形势下，你肯定不能说，我监管就一刀切或者全部管死，使得创新不留下任何的窗口。

　　因此我想，监管当然现在还是面临着更多的挑战，但我们现在也看着这个监管的形式，当然是一步一步的走得更实，而且也提出来这个监管一定要自己要正位，是吧？做好自己的定位，既不越位，也不缺位。但是即使在监管非常理智，非常定位非常明晰的状况下，投资者也仍然要摆好自己的这样的一个定位，这非常重要。

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