第三方支付，拐点来临！

　　本文由公众号“苏宁财富资讯”原创，作者为苏宁金融研究院研究员黄大智，首图来自壹图网。

　　近日，多家独立及非独立的支付机构都披露了半年报，结合最新的行业数据，我们发现了行业不同以往的新趋势，以及一系列监管政策的出台给行业带来的新影响。

　　本文将从行业及企业的数据角度，还原2019年第三方支付的发展脉络，并试图通过行业重要政策及事件，展望未来的发展趋势。

　　行业发展篇：拐点出现，趋势企稳

　　从数据趋势来看，第三方支付的交易笔数、金额以及相应环比增速，都出现了与以往发展趋势截然不同的拐点。交易笔数季节性下降后回升，环比增速止跌回升，笔均交易金额同样受季节性因素影响出现了回调。具体来看：

　　从央行公布的非银行支付（以下简称“第三方支付”）机构网络支付业务交易情况看，自2016年互金整治工作开展以来，交易笔数第二次出现环比下降（第一次为2017年Q1，即2016年10月《通知》下发后）。而在2018年以来，交易金额及交易笔数的同比增速第一次出现了反弹上升的趋势。

　　我们分析认为，一方面网络支付的主力——电商零售在一季度缺乏“购物节”，导致交易笔数下降；另一方面，互联网金融整治工作的持续开展，使互金领域的支付交易量和交易笔数都持续下降。同时，我们观察到，随着线上互联网红利逐渐见顶，一部分支付公司开始重回线下收单业务。综上因素导致了一季度的交易笔数季节性下降。

　　而在二季度，受到电商年中大促等因素的影响，交易金额及交易笔数的同比增速都出现了明显的止跌回升，趋势企稳。

　　同时，由于一季度的交易笔数大幅度下滑，第三方支付笔均金额出现了明显的回升趋势。到第二季度，电商零售类的小额、高频交易大幅度增加，使交易笔数的增速远大于交易金额的增速，进而出现笔均金额重新下降。

　　在备付金缴存规模上，1月14日，备付金正式完成100%缴存，此后备付金保持小幅度下降趋势。一方面，预付卡类的支付业务越发式微。另一方面，占据备付金大部分的支付宝、财付通，通过增加余额宝接入基金、扩大零钱通范围等方式，将备付金基本转换成为货币基金，因而备付金也保持在较为稳定的规模上。

　　企业发展篇：初探转型路，发展分化

　　4月25日，支付行业的目光都聚集在了拉卡拉上，成功登陆A股上市的拉卡拉，成为了A股的“支付第一股”，也成为汇付天下之外，独立支付机构上市的第二股。

　　拉卡拉的成功过会和上市，不仅吸引了支付行业的目光，也引起了业界对于“支付机构上市潮”的讨论，曾有过上市计划和传闻的漫道金服（宝付）、易宝支付、富友支付、翼支付等机构不断被行业媒体问询。但事实证明，计划早晚和意愿是否强烈，都不能增加或改变上市的成功率，“支付机构上市潮”并没有出现。

　　但是，支付行业除了独立的上市支付公司外，尚有一部分依托母公司上市的支付机构，如联动优势、合利宝等机构，这些公司在行业内都具有一定的代表性。本文将根据这些公司公开披露的财务数据，还原行业的发展情况，并从中总结、展望在行业转型大背景下的企业转型战略选择。

　　首先，必须要看的是支付宝、财付通两大巨头的情况。

　　根据阿里刚刚公布的财报，推算出蚂蚁金服二季度税前利润约为43.4亿人民币，加上一季度利润，上半年取得超过57亿元的税前利润。而支撑蚂蚁金服利润的业务主要有支付、消费金融（借呗、花呗，小贷牌照）、财富管理（基金、理财、黄金等）及其他业务。

　　支付为核心业务，其收入项目包含个人还信用卡、提现的千一费率，B端商户服务的千六左右的费率，使用花呗的商户千八费率。由于前期的C端免费政策，以及备付金全额存缴导致利息收入损失，整体来看，支付业务净利润应并不占主要地位，但后期潜力巨大，发展空间值得期待。

　　而腾讯公布的财报显示，上半年金融科技业务实现447亿元的收入，主要由理财、支付、证券和创新金融四大板块业务构成。并提出，虽然一季度受到备付金利息损失的影响，但依靠商业支付用户数、商户数、交易额及收入的增长等因素，商业支付仍成为金融科技板块主要收入增长的来源。

　　其次，基于数据的可得性，以拉卡拉和汇付天下作为分析的对象。

　　根据汇付天下2019年中期报告，其上半年完成支付交易量1.06万亿元，同比增长25%；营业收入18.69亿元，同比增长34%；净利润1.42亿元，同比增长73%。

　　在汇付天下本年的财报中，对于交易量的统计口径出现了新的变化，由原来的POS、移动支付、互联网支付、跨境支付转变为综合商户收单、SaaS服务商、行业解决方案、跨境及国际业务，因此历史的统计数据不再具有可比性。

　　值得注意的是，在新的统计口径中，SaaS服务商支付业务及跨境&国际化业务的变化，体现了汇付天下对于业务的重新定义和战略方向的选择。SaaS服务完成支付交易量762亿元，实现营业收入1.99亿元，分别同比增长1.34倍及1.52倍，SaaS供应商合作数量从2018年底的137家增加到221家。在跨境业务上，跨境及国际业务交易量208亿元，同比2018年上半年的67亿元，提升了2.1倍。

　　对于SaaS服务商的支付业务，汇付天下选择了与垂直细分的零售领域服务商合作，其合作内容包括，基于其支付的能力提供聚合支付服务，并以支付为中心提供金融科技和数字化运营的增值服务。其财报公布的数据显示，单日交易峰值已突破1000万笔。

　　与汇付天下亮眼的业绩增速相比，刚刚上市不久的拉卡拉公布的半年报却显得不那么乐观。在其上市后的第一个半年报中，营业收入和交易量出现了下降。

　　半年报显示，2019上半年，拉卡拉的净利润3.66亿元，比去年同期增长25.31%。

　　但在关键的交易量和营业收入方面都下滑较多，总营收为24.96亿，同比去年上半年的27.65亿下降9.7%，交易量1.7万亿，同比下降11%。虽然在交易笔数上实现了67%的增幅，达到36.7亿笔，但支付行业以交易量收费的方式决定了其营业收入的下降。

　　在服务的有效商户数量上，拉卡拉实现了稳步增长，2019年上半年超过2100万家，而2018年末为1900万家。

　　在营业收入的构成上，拉卡拉的非支付手续费类的增值服务取得了较为快速的增长。一方面是积分消费运营业务，交易金额同比增长181%，达到16亿，净收入同比增长64%，达到0.46亿元；另一方面是通过聚合支付积累的千万级粉丝，推出的会员订阅等信息科技服务新业务，实现收入 0.72亿元。

　　在战略选择上，拉卡拉同样选择了双向突破，其一为进军SaaS，收购千米，利用其零售领域垂直SaaS服务商的优势进行获客和服务商户；其二为进军海外市场，典型为日本，聚合多个日本本地钱包，帮助日本商家面向消费者收款。同时，与VISA、MasterCard、Discover、AE签署协议，与国际卡组织全面合作。财报显示其跨境支付及海外聚合支付交易金额已过百亿。

　　监管政策篇：银行卡收单是阶段性监管重点

　　人民银行副行长范一飞在总结支付结算工作时，提出了对支付市场监管的三点要求，即支付监管要持续从严、风险防范要及时加强、打击违法违规行为要见实效。

　　除此之外，监管更具体的走向了引导行业健康发展的道路上，如规划条码支付的互联互通、支持鼓励移动支付的创新和数字货币应用等方面。

　　“114”上缴大限，备付金成为历史

　　备付金利息时代的结束，代表着第三方支付一个时代的结束。备付金利息的存在，客观上使支付机构有了吸储的部分功能，而依靠躺在备付金利息上的方式，也一定程度上阻碍了支付机构创新的动力。多重因素叠加下，支付机构转型B端、做好服务，成为行业共识。当然，备付金上缴完仅仅是开始，行业也在期待着新的“备付金管理办法”。

　　央行发布《关于进一步加强支付结算管理防范电信网络新型违法犯罪有关事项的通知》（85号文）

　　85号文是对261号文的进一步补充和加强，也是对“315曝光隔空盗刷事件”的回应。并在账户管理、特约商户、终端管理等方面提出更加具体的管理措施。越发明确的监管细则剑指套现、违规提供支付通道等“支付黑产”，部分支付机构长期助涨黑产、盗刷等违法行为的现象将得到有效的遏止。

　　国家外汇管理局发布《支付机构外汇业务管理办法》（外管局13号文）

　　预想中的“跨境外汇支付业务牌照”并没有如约而至，但结果却又超出预期，《通知》更像是“核准制”向“注册制”的转变，可以预见，未来会有更多的支付机构在跨境支付的赛道上竞争。

　　国家发改委、交通部印发《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》

　　一纸文件搅动了ETC产业链的上下游行业，ETC相关行业成为了2019年当仁不让的超级硬核产业。巨头吃肉，中小支付机构喝汤，微信、支付宝依靠生态和银行、高速公路收费公司玩起了跨界联合。第二梯队的银联云闪付、苏宁支付等在ETC储值卡充值上分得一杯羹。三线到十八线的支付机构，争得后台账户服务能力搭建的蛋糕。从大到小，各有所得。

　　央行公布第七批支付牌照续展情况

　　支付牌照将再少两张，目前存量仅剩236张。余下的支付机构，在转型的路上，且行且珍惜。

　　中国人民银行印发《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》

　　三年规划中提及“推动条码支付互联互通，构建标准、打通壁垒，实现不同APP和商户条码标识互认互扫”，这意味着2021年之前，条码支付互联互通将真正落地。中小支付机构与银行将获得新的场景获客能力，消费者也不用在支付时在各个APP中切换，为了获客、留客，支付补贴大战也许再次开启。不过话又说回来，已经形成的用户习惯，真的有那么好改么？期待银联云闪付的表现！

　　中共中央、国务院《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》

　　《意见》表示，支持在深圳开展数字货币研究与移动支付等创新应用。监管沙盒制度与数字货币更配，我国在数字货币的发行应用上或将在国际领先一步。同时，全额、100%缴纳准备金、中央银行信用担保、无限法偿，全方位的措施保障，再也不用担心被收割了！

　　央行发布《关于开展加强支付结算管理督查工作的通知》（银支付【2019】177号）

　　央行将在全国范围内开展加强支付结算管理督查工作，现场督察2019年9月前完成。督察重点内容是防范电信网络新型违法犯罪和“断直连”工作。《通知》显示本次督查工作有三个阶段：自查自纠（2019年8月底前）；现场督察阶段（2019年9月底前）；问题处理阶段（2019年11月底前）。

　　惩罚或者罚单什么的，年底或可见分晓。

　　未来展望篇：数字货币带来鲶鱼效应

　　通过以上对于第三方支付行业的总结和回顾，我们对行业关注的企业转型、监管方向以及行业未来提出一些看法，希望能够为从业者提供一个观察的角度，明确发展方向，展望未来发展。

　　1、关于第三方支付转型

　　毫无疑问，转型是所有支付机构面临的难题，目前业内企业探索的转型方向主要有以下几种：

　　第一是多元化、集团化、生态化。这种转型方向主要适用于巨头，自身有场景、有资源以及有钱。典型的如支付宝、财付通、苏宁金融、度小满、平安金融壹账通等，基本依靠自身实现了集团化经营，成长为BigTech。

　　第二是转战B端。行业支付是一个比C端消费市场大得多的市场，方法也并不一致。有的支付机构依靠和头部互金、消金机构合作，有的牵手航空公司、旅游公司，还有如汇付天下那般与垂直领域的SaaS服务商合作进行拓客，并在此基础上提供增值服务。

　　第三是跨境支付业务，或者更准确的说是国际化。目前来看，针对于国内买家、卖家服务的跨境支付市场，是难以支撑支付机构转型的。走出去更像是一个企业的国际化进程，而非单单的跨境支付服务，如去境外申请相应的支付类牌照等。

　　第四，企业的资源禀赋很重要，但对于新业务的探索和尝试更重要。转型的路从来都不是明确的，也不是空想出来的，而是要经过不断的试错和探索。不管是中小支付机构还是巨头，同样如此。

　　2、关于第三方支付监管

　　从今年1-8月份的罚单情况来看，反洗钱、防电诈以及银行卡收单业务是目前铁定的监管重点，一方面是罚单频出，另一方面，85号文的发布、银联对于收单服务商的规范、以及177号文检查对于85号文的落实情况，这一系列的监管动作都表明了这些情况。

　　同时，上半年频发“聚合支付（第四方支付）”以及跨境支付业务的重大违法违规，众多被冠以“聚合支付（第四方支付）”的犯罪，实质是无证经营支付业务，然而不管是什么，都或将迎来新的监管措施。

　　3、关于第三方支付的未来

　　支付机构和银行多年来一直被看作是对立的两方，银行嫌支付机构没有金融的风险意识，不是灰产就是黑产；支付机构嫌银行用户体验差。然而，事实上二者一直是相互依存的关系，银行提供底层账户和风控，支付账户前端链接用户和场景，提供好的用户服务。所以，未来银行也不会是支付机构的竞争对手，更不是敌人。

　　但数字货币的出现，真正出现了颠覆第三方支付的可能。虽然目前央行公布的数字货币是央行顶层设计，构建央行、商业银行的双重投放体系，与电子支付并行，并且可能出现数字货币账户用于跨行交易。

　　但是未来呢？如果说数字货币的发行、流通和使用，都同样登记在双重投放体系内，交易还是点对点的交易，那么货币的转移是直接由区块链网络协议完成的，届时，支付机构将不再有存在的意义。

　　当然，支付机构本身就是在竞争和磨难中诞生的，并且一直竞争激烈，相信新技术带来的是机遇，而不是毁灭。

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